線上賣家居股價(jià)卻漲成妖股，Wayfair低位反彈能否繼續(xù)拉升？

來源：美股研究社 2020-07-14 08:36:00

一季度美股受疫情影響，在3月份經(jīng)歷四次暴跌熔斷，這也讓在美股身經(jīng)百戰(zhàn)的巴菲特再次經(jīng)歷一段活久見的歷史。

幸運(yùn)的是在歷經(jīng)熔斷之后，美聯(lián)儲(chǔ)使力放出所有“大招”成功刺激美股觸底反彈。受益于美股大盤整體利好，這也讓不少“新面孔”上半年的股價(jià)表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勢。而在電商行業(yè)，不僅是電商巨頭亞馬遜，諸多垂直領(lǐng)域電商平臺(tái)反彈強(qiáng)勁，其中被稱為家居版“亞馬遜”的Wayfair股價(jià)表現(xiàn)也是相當(dāng)亮眼。

今年上半年，Wayfair股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)153.33%，領(lǐng)跑不少電商平臺(tái)。截止目前，Wayfair周四收盤價(jià)為228.93美元，市值為216.65億美元。為何一家賣家居產(chǎn)品的電商平臺(tái)股價(jià)表現(xiàn)意外會(huì)高于亞馬遜、ebay、沃爾瑪?shù)入娚唐脚_(tái)？

線上賣家居的意外漲成妖股

成立于2002年，Wayfair至今也有近二十年歷史了。根據(jù)Wayfair網(wǎng)站的主頁介紹，它已經(jīng)是全球最大的家居線上零售商之一。為了整合資源，2014年Wayfair建立了旗下5大品牌體系：Wayfair（中端全品類大眾品牌）、Joss＆Main（現(xiàn)代風(fēng)格的設(shè)計(jì)師品牌）、ALLMODERN（高端的現(xiàn)代風(fēng)格家具）、Birch?Lane（古典傳統(tǒng)風(fēng)格家具）和Perigold（奢侈品家具）。

2014年10月3日，在線家具和家居用品零售商Wayfair登陸紐約證券交易所，其IPO（首次公開招股）發(fā)行價(jià)為29美元。上市6年的時(shí)間，Wayfair如今的股價(jià)較當(dāng)年發(fā)行價(jià)上漲近7倍，2020年上半年漲幅超過150%，也一度讓它被外界稱為妖股，為何這家公司在疫情之下能夠有這么猛的漲幅？

一、疫情轉(zhuǎn)變消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣，線上消費(fèi)成趨勢

這次疫情給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來不小打擊，但對于在線銷售卻意外利好，它加快了數(shù)字化的轉(zhuǎn)變。隨著疫情在美國境內(nèi)蔓延，消費(fèi)者被迫居家隔離，消費(fèi)轉(zhuǎn)向線上的邏輯促使電子商務(wù)板塊在美股4月的反彈中一騎絕塵，這對于所有全美不少電商平臺(tái)來說都是利好的消息。

根據(jù)eMarketer的數(shù)據(jù)，今年美國電商零售額預(yù)計(jì)將躍升18%，其中12.2%的增長來自65歲及以上年齡段的老年買家。在此之前，2019年的漲幅將達(dá)到14.9%。大部分銷售是由點(diǎn)擊提貨(包括路邊提貨)激增推動(dòng)的。該公司預(yù)計(jì)，美國點(diǎn)擊提貨電商銷售額將增長至585.2億美元，較eMarketer最初預(yù)測的38.6%增長60.4%。

疫情期間這也讓裝備家庭辦公室和升級(jí)客廳已成為就地避難所購物者的首要任務(wù)，這對Wayfair來說是個(gè)好消息。3月中旬開始，Wayfair的點(diǎn)擊量和轉(zhuǎn)化率都有增長。Shah表示，各個(gè)商品類別的在線需求在4月份“繼續(xù)保持增長勢頭”，并且在過去幾周中，該公司已經(jīng)獲得了“數(shù)百萬新增客戶”，且長期和新增客戶都出現(xiàn)了“強(qiáng)勁的復(fù)購趨勢”。

今年5月，Wayfair宣布第一季度銷售額比去年同期增長了近20%，一季度財(cái)報(bào)業(yè)績好于市場預(yù)期，刺激到該公司股價(jià)飆升，業(yè)績層面的增長或許是提升股價(jià)增長的一個(gè)推動(dòng)力?！皻w功”于Covid-19，這成為推動(dòng)該公司股價(jià)飛漲的重要外部因素。

二、美國政策加美聯(lián)儲(chǔ)雙向刺激，美股大盤反彈強(qiáng)勁

在美股研究社看來，除了受疫情短期影響利好Wayfair的銷售業(yè)績之外，整個(gè)美股市場表現(xiàn)同樣也是一個(gè)重要的因素。這次美股能夠?qū)崿F(xiàn)觸底反彈離不開美國政府跟美聯(lián)儲(chǔ)的共同努力。

一方面美聯(lián)儲(chǔ)為了提振美股，拿出所有大招來刺激股市反彈。在疫情開始之初，美股還未暴跌時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)就已經(jīng)祭出了非常激進(jìn)的救市政策保障市場流動(dòng)性。在此之后，美聯(lián)儲(chǔ)主要采用了如下政策工具：

擴(kuò)大一級(jí)和二級(jí)市場企業(yè)信貸融資和定期資產(chǎn)支持證券貸款融資的規(guī)模和范圍；

美聯(lián)儲(chǔ)將開始買入部分垃圾債，美聯(lián)儲(chǔ)企業(yè)債便利工具將納入BB級(jí)債券；

市政流動(dòng)性融資機(jī)制：將通過直接從各州、郡和城市購買短期票據(jù)；

啟動(dòng)“薪資保護(hù)計(jì)劃”流動(dòng)性融資：通過以小企業(yè)PPP貸款為后盾的定期融資向參與的金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性。

據(jù)新浪美股報(bào)道：從3月下旬至5月底，美聯(lián)儲(chǔ)向市場釋放了空前流動(dòng)性，資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張了2.8萬億美元，大舉提振了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場的情緒和價(jià)格，推動(dòng)美國標(biāo)普500股指從3月低谷反彈40%，接近2020年初水平。很顯然，美聯(lián)儲(chǔ)這個(gè)舉措很奏效，投資者也吃這一套。受科技股上漲帶動(dòng)，納斯達(dá)克指數(shù)年內(nèi)漲幅超8%，為美股三大指數(shù)中唯一實(shí)現(xiàn)年內(nèi)上漲的股指。

另一方面美國政府發(fā)錢給民眾刺激消費(fèi)也是一個(gè)積極動(dòng)作。國會(huì)和川普在3月批準(zhǔn)向數(shù)百萬家庭直接支付1200元，目前國會(huì)和白宮正在就是否發(fā)放第二輪1200元的現(xiàn)金進(jìn)行辯論。川普總統(tǒng)以及財(cái)政部長姆努欽支持此舉。美國政府直接發(fā)錢給民眾，盡管部分消費(fèi)會(huì)體現(xiàn)在線下，但對于民眾來說在疫情期間養(yǎng)成的線上消費(fèi)習(xí)慣或許也會(huì)刺激他們增加在線上的消費(fèi)。

三、近期不少投資機(jī)構(gòu)提高Wayfair目標(biāo)價(jià)，短期利好其股價(jià)

除了有上述兩個(gè)因素的利好推動(dòng)之外，近期Wayfair也收獲不少投資機(jī)構(gòu)的好評，這在一定程度上還是會(huì)影響到投資者對Wayfair的評估。

例如富國銀行(Wells Fargo)的扎卡里?法德姆(Zachary Fadem)重申了對該股的同等權(quán)重評級(jí)，但也將目標(biāo)從170美元上調(diào)至215美元。羅伯特?W?貝爾德(Robert W.Baird)分析師科林?塞巴斯蒂安(Colin Sebastian)周二重申了對Wayfair(股票代碼：W)的中性評級(jí)，但將目標(biāo)價(jià)從190美元上調(diào)至225美元。

美股研究社認(rèn)為這些分析師提高Wayfair目標(biāo)價(jià)，或許還是因?yàn)樵摴驹谝患径鹊臉I(yè)績好于市場預(yù)期，同時(shí)由于目前疫情在美國的形式并未好轉(zhuǎn)，每天新增的確診人數(shù)仍有幾萬，在這種情況下可能還是會(huì)讓不少美國民眾更傾向于選擇線上消費(fèi)。

上半年外部因素意外利好促使Wayfair在美股的表現(xiàn)較搶眼，但我們細(xì)看這家公司的發(fā)展其基本面并不是很扎實(shí)，這也讓一些投資者擔(dān)憂其股價(jià)后續(xù)走向。

Wayfair股價(jià)下半年能否繼續(xù)拉升？

雖說今年上半年股價(jià)表現(xiàn)吸睛，但也有一些分析師對Wayfair表現(xiàn)出一定擔(dān)憂。Stifel分析師斯科特?德維特（Scott Devitt）將Wayfair股票評級(jí)從“持有”降至“賣出”，稱Wayfair股價(jià)“漲得太快”。他給出了135美元的目標(biāo)價(jià)?；蛟S部分投資者認(rèn)為Wayfair基本面還不夠穩(wěn)，上半年股價(jià)的暴漲外部因素占得比重更大，下半年它的股價(jià)保持強(qiáng)勁漲勢遇到什么坎？

一、2019年虧損10億，Wayfair業(yè)績的盈利表現(xiàn)不穩(wěn)

在疫情帶來的短期紅利下，盡管Wayfair管理層預(yù)計(jì)2020年第二季度的調(diào)整EBITDA會(huì)轉(zhuǎn)正；但是，我們要指出的是，從長期角度來看，掣肘該公司商業(yè)發(fā)展受到兩個(gè)因素拖累——流量與物流。目前根據(jù)該公司披露的財(cái)報(bào)來看，在這兩個(gè)方面仍然無解。2019年，Wayfair的年銷售額超過90億美元，但該公司當(dāng)年也虧損了近10億美元。

此前Wayfair管理層也曾表示，公司預(yù)計(jì)在2024年之前都無法盈利。也就是說，短期的“疫情”紅利若并不能根本解決導(dǎo)致Wayfair連年巨虧的核心問題，那么如今其股價(jià)的大幅上漲還是會(huì)存在較大風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)恐怕很難維持該公司股價(jià)續(xù)想要高漲的潛力。

二、亞馬遜試圖入局家居賽道，Wayfair恐面臨最強(qiáng)勁對手

雖說疫情還在持續(xù)，但美國一些線下門店逐漸開業(yè)。此前分析師德維特認(rèn)為，在中短期內(nèi)，競爭對手的商店將重新開業(yè)，商店的破產(chǎn)和關(guān)閉將導(dǎo)致供應(yīng)過剩，從而限制定價(jià)能力，且有消息指出亞馬遜將重返家居領(lǐng)域。在電商領(lǐng)域，亞馬遜不論是在物流配送，還是在產(chǎn)品端都有很強(qiáng)的優(yōu)勢，一旦入局敲定這對Wayfair帶來的壓力不小。

同時(shí)不少家居巨頭也紛紛重視線上，疫情除了對宜家的收入帶來影響之外，也在某種程度上，改變了宜家的產(chǎn)品策略。由于居家隔離下，人們減少了外出，相應(yīng)地，他們對于家庭辦公家具、廚電家具、鍋碗瓢盆等產(chǎn)品的需求暴增。某些國家的線上銷售額，比之疫情爆發(fā)前，增長了將近10倍。其中丹麥?zhǔn)袌龅谋憩F(xiàn)尤其讓人振奮。依靠線上發(fā)力，宜家在該國疫情期間的營業(yè)額基本與疫情前無異。

三、有部分觀點(diǎn)認(rèn)為美股大盤下半年走向也許不太樂觀

盡管美股目前漲勢還是不錯(cuò)，但也有一些分析師表現(xiàn)出悲觀的看法。在新冠疫情爆發(fā)之前，美國經(jīng)濟(jì)就面臨危機(jī)，即使疫情結(jié)束，這場經(jīng)濟(jì)危機(jī)仍然會(huì)展開。這場疫情導(dǎo)致美國政府對民眾救助不足導(dǎo)致民眾更加貧窮，難以支持消費(fèi)恢復(fù)，使得根本矛盾更加尖銳，之前爆發(fā)的黑人運(yùn)動(dòng)就是一個(gè)典型的事件。目前美國的疫情狀況很不樂觀，美國仍然深陷于第一波疫情之中，各州開始暫停甚至撤回部分經(jīng)濟(jì)重啟措施，這再度加劇了對經(jīng)濟(jì)的打擊。

在新浪美股看來，當(dāng)前美國股市與基本面嚴(yán)重脫節(jié)，這在經(jīng)濟(jì)不溫不火時(shí)可以通過美聯(lián)儲(chǔ)“放水”持續(xù)上漲，但在歷次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中無一不被拉回地面，美股未來仍然面臨巨大的下行風(fēng)險(xiǎn)。美股存在這樣的風(fēng)險(xiǎn)下，這對于一些暴漲的企業(yè)來說市值也有可能會(huì)面臨縮水。在這種情況下，Wayfair下半年股價(jià)走向也是面臨很大風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語

這次美股市場經(jīng)歷疫情的考驗(yàn)，雖說經(jīng)歷過熔斷帶來巨大損失，但后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)力挽狂瀾刺激美股觸底反彈也是實(shí)屬不易。美股大盤整體利好也帶動(dòng)不少“新面孔”的暴漲，這也成為Wayfair股價(jià)暴漲的一個(gè)直接刺激因素。但上半年股價(jià)表現(xiàn)已是過去式，下半年Wayfair股價(jià)表現(xiàn)也面臨不少質(zhì)疑，股價(jià)能否繼續(xù)乘風(fēng)破浪美股研究社也會(huì)繼續(xù)跟進(jìn)關(guān)注。

本文已標(biāo)注來源和出處，版權(quán)歸原作者所有，如有侵權(quán)，請聯(lián)系我們

Wayfair

上一篇：拓全球促跨境寧波家具商會(huì)交出穩(wěn)外貿(mào)工作閃亮答卷下一篇：連續(xù)6季豆瓣評分9.0，這款國民家裝綜藝靠的是什么？