在中國(guó)，向關(guān)注家居和電商行業(yè)的人士提起Wayfair，對(duì)方聽說(shuō)過(guò)這家公司的可能性相當(dāng)高；但如果提起Overstock，很可能回應(yīng)者寥寥。

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誠(chéng)然，人們總是更容易記住第一名，而Wayfair是美國(guó)最大的家居電商，締造了家居行業(yè)內(nèi)罕見的高速增長(zhǎng)傳奇。但Overstock與Wayfair的差距，不僅僅是因?yàn)槎呤姓悸实母叩停嗍且驗(yàn)镺verstock近年來(lái)的一系列爭(zhēng)議巨大的新戰(zhàn)略。

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2015年，營(yíng)收規(guī)模被Wayfair反超后，Overstock本可以繼續(xù)基于家居折扣電商的定位在行業(yè)內(nèi)占有一席之地，畢竟兩家公司在客戶人群定位上存在一定的差異性，但它此時(shí)已經(jīng)毅然選擇了另一條道路——區(qū)塊鏈。

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“生于破滅之中”

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1997年，D2折扣直銷（D2-Discounts Direct）成立于美國(guó)。當(dāng)時(shí)，電商泡沫在美國(guó)破滅，大量電商公司苦苦掙扎甚至走向破產(chǎn)，一片蕭條之中，反而催生了D2折扣直銷這類依靠低價(jià)收購(gòu)破產(chǎn)公司的庫(kù)存產(chǎn)品并集中打折出售來(lái)盈利的折扣電商平臺(tái)。

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成立后，D2折扣直銷的年?duì)I收約為50萬(wàn)美元，但盈利情況并不好。成立僅一年后，當(dāng)時(shí)的創(chuàng)始人就已經(jīng)在尋求收購(gòu)，并在此期間接觸到了帕特里克·伯恩（Patrick Byrne）。1999年，帕特里克·伯恩收購(gòu)了D2折扣直銷60%的股份，并將其更名為Overstock，經(jīng)營(yíng)范圍以折扣家具、生活雜貨和家居裝飾品為主，此外還包括珠寶。

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收購(gòu)之后，得益于帕特里克·伯恩高超的經(jīng)營(yíng)才能，Overstock的業(yè)績(jī)開始蒸蒸日上。這樁收購(gòu)?fù)瓿扇旰?，也就?002年，年僅5歲的Overstock就登陸了納斯達(dá)克。2003年，Overstock在墨西哥成立了子公司；2004年，Overstock推出在線拍賣網(wǎng)站，這一年，它的營(yíng)收達(dá)到了4.95億美元。

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從2005年到2018年，Overstock的營(yíng)收大致呈現(xiàn)波動(dòng)性增長(zhǎng)，從2005年的7.99億美元增長(zhǎng)至2018年的18.22億美元；近五年增速有所下降，從2013年的18.65%下滑至2018年的4.41%，2017年還出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。很大程度上，近五年的負(fù)增長(zhǎng)與Overstock的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型有關(guān)。

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與此同時(shí)，Overstock迎來(lái)了一名勁敵。

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2011年，Wayfair將旗下240多個(gè)購(gòu)物網(wǎng)站整合，成為一家一站式家居電商，在此后的幾年中逐漸擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。自2013年起，Wayfair營(yíng)收開始高速增長(zhǎng)，雙方差距逐漸拉近。Wayfair于2014年上市，并于2015年取得22.50億美元的營(yíng)收，徹底超過(guò)了Overstock。

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從渠道來(lái)看，Wayfair和Overstock都依托于互聯(lián)網(wǎng)銷售，一定程度上構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系；從客戶定位來(lái)看，雙方并非直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

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這兩家公司所代表的，是兩種截然不同的消費(fèi)方式和生活方式的交鋒，而Overstock的落敗，折射了一個(gè)時(shí)代的謝幕：消費(fèi)者不再滿足于單純地購(gòu)買折扣商品“薅羊毛”，而更多地追求品牌為他們提供的生活方式，這可以被理解為美國(guó)視角下的消費(fèi)升級(jí)。

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Wayfair旗下的五大品牌以不同的風(fēng)格和價(jià)位面向不同的細(xì)分群體，整體而言更有品質(zhì)感、風(fēng)格更統(tǒng)一，它的崛起正是借著主流消費(fèi)行為變化的東風(fēng)。出售折扣庫(kù)存的Overstock，在當(dāng)下的消費(fèi)者眼中，已經(jīng)不再像以前那樣性感了。

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有趣的是，在被Wayfair反超后，帕特里克·伯恩并不掩飾自己對(duì)于這家公司的不屑，他曾公開表示：“我從沒想過(guò)，自己有一天會(huì)身處一個(gè)容忍公司持續(xù)虧損5億甚至10億美元的行業(yè)。我們是先行者，這些模仿者進(jìn)入行業(yè)后，反而擁有源源不斷的資金?！焙苊黠@，他所指的就是成立更晚、每年都在承受巨額虧損但仍被投資者追捧的Wayfair?；蛟S，熱愛鮑勃·馬利和《低俗小說(shuō)》的帕特里克·伯恩，從本質(zhì)上就是一個(gè)桀驁不馴的人。

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傳奇背后的傳奇

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比起日落西山的Overstock，帕特里克·伯恩的故事顯然更接近于一個(gè)傳奇。

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帕特里克·伯恩是一個(gè)名副其實(shí)的富二代。他的父親約翰·J·伯恩（John J. Byrne）是密歇根大學(xué)的數(shù)學(xué)教授，也是著名的保險(xiǎn)業(yè)高管，因?yàn)樵?0世紀(jì)70年代中期挽救了瀕臨破產(chǎn)的Geico并說(shuō)服巴菲特投資這家汽車保險(xiǎn)公司，從而一戰(zhàn)成名。后來(lái)，Geico為伯克希爾·哈撒韋公司的盈利作出了巨大貢獻(xiàn)，而巴菲特也與伯恩一家建立了深厚的友誼。除巴菲特外，1975年至1987年任納斯達(dá)克主席的戈登·麥克林（Gordon Macklin）也是伯恩一家的鄰居兼好友，甚至?xí)ㄆ谒团撂乩锟恕げ魃蠈W(xué)。帕特里克·伯恩上初中時(shí)就被時(shí)常往來(lái)家中的人們所吸引，因此，他的父母會(huì)允許他偶爾逃學(xué)回家，和這些投資人共度時(shí)光。

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帕特里克·伯恩是三兄弟中年紀(jì)最小、同時(shí)也最早熟的一個(gè)，在早年，他醉心于學(xué)術(shù)。1981年起，帕特里克·伯恩在常春藤聯(lián)盟成員之一的達(dá)特茅斯學(xué)院學(xué)習(xí)哲學(xué)和亞洲研究，畢業(yè)后不久，他被診斷出罹患睪丸癌。經(jīng)過(guò)一輪治療后，癌癥卻又很快復(fù)發(fā)了，在之后兩度進(jìn)行抗癌治療的同時(shí)，他開始在斯坦福大學(xué)攻讀數(shù)理邏輯學(xué)，1988年，他又以馬歇爾學(xué)者的身份前往劍橋大學(xué)，并最終獲得了斯坦福大學(xué)的哲學(xué)博士學(xué)位。此外，他還精通漢語(yǔ)及其他多種語(yǔ)言，并曾將《道德經(jīng)》譯成英文。

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盡管在學(xué)術(shù)方面取得了一定的成就，但帕特里克·伯恩仍然努力地追求商業(yè)上的成功，他曾向記者表示：“我在一個(gè)商業(yè)氛圍濃重的家庭中長(zhǎng)大……我沒有考慮過(guò)永遠(yuǎn)呆在大學(xué)里。”20世紀(jì)80年代后期，帕特里克·伯恩開始與哥哥一起開展收購(gòu)破產(chǎn)公司的資產(chǎn)并低買高賣的生意，個(gè)別項(xiàng)目的回報(bào)率甚至達(dá)到500%。期間自然也少不了父親的資金助力。也是從這一階段開始，帕特里克·伯恩逐漸涉及了投資業(yè)務(wù)。

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1994年，帕特里克·伯恩領(lǐng)導(dǎo)了對(duì)Centricut的投資，并短暫地?fù)?dān)任CEO；1998年，年僅36歲的他被巴菲特任命為伯克希爾·哈撒韋公司旗下的Fechheimer Brothers的臨時(shí)CEO。在擔(dān)任臨時(shí)CEO的18個(gè)月內(nèi)，他對(duì)公司進(jìn)行了大刀闊斧的改革，甚至試圖與工會(huì)領(lǐng)袖約架。帕特里克·伯恩性格中桀驁不馴的一面，在早年的職業(yè)生涯中就已經(jīng)展露無(wú)遺。

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1999年，帕特里克·伯恩買下了Overstock并擔(dān)任CEO，其父出任董事長(zhǎng)。在之后的五年中，Overstock從年?duì)I收50萬(wàn)美元的小公司迅速發(fā)展為近5億美元的公司，一時(shí)間風(fēng)頭無(wú)兩。

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轉(zhuǎn)型區(qū)塊鏈與“通俄門”疑云

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Overstock的陷落，很大程度上與帕特里克·伯恩本人有關(guān)。而溯源Overstock的陷落史，要追溯到十余年前的一系列震動(dòng)金融界的訴訟案。

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2005年，隨著虧損擴(kuò)大，Overstock的股價(jià)開始下滑。帕特里克·伯恩堅(jiān)信這是因?yàn)閷?duì)沖基金和幕后黑手操縱了一場(chǎng)針對(duì)Overstock的裸賣空（Naked short-selling），這是一種投資者沒有借入股票而直接在市場(chǎng)上賣出根本不存在的股票、并串通分析機(jī)構(gòu)給出負(fù)面評(píng)級(jí)使得股價(jià)進(jìn)一步下跌、再在價(jià)位低點(diǎn)買回股票從而獲得利潤(rùn)的投資手法。之后，Overstock起訴了對(duì)沖基金Rocker Partners和研究公司Gradient Analytics。2007年，Overstock又起訴了包括高盛、摩根士丹利、瑞士信貸、花旗銀行、美林證券在內(nèi)的11家華爾街巨頭，指控他們“參與了大規(guī)模的裸賣空”并向他們索賠35億美元。

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幸運(yùn)的是，2009年Overstock成功扭虧為盈。然而，這一系列由虧損導(dǎo)致的股價(jià)下跌所引發(fā)的訴訟竟持續(xù)了十余年。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，帕特里克·伯恩雖然贏得了針對(duì)投行的戰(zhàn)爭(zhēng)，獲得了部分被告的賠償，卻輸?shù)袅艘粓?chǎng)更大的戰(zhàn)爭(zhēng)——由于這一系列訴訟案，兩位董事離開了公司，帕特里克的父親也堅(jiān)信自己應(yīng)該辭去Overstock董事會(huì)中的職位。

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這一系列由裸賣空引起的訴訟很可能也加劇了帕特里克·伯恩對(duì)于資本市場(chǎng)的不信任。很快，區(qū)塊鏈開始興起。

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或許是由于電商在21世紀(jì)已經(jīng)不再是一份足夠新鮮的事業(yè)，也或許是由于改變資本市場(chǎng)的決心，帕特里克·伯恩于2013年底對(duì)加密貨幣燃起了熱情，他要求數(shù)十名員工加班加點(diǎn)開展比特幣支付相關(guān)的項(xiàng)目工作。那一年，比特幣的價(jià)格從約13美元暴漲至1000美元以上，2014年1月，Overstock成為第一家接受比特幣付款的主要零售商。此后，Overstock又開發(fā)了一個(gè)名為Medici的區(qū)塊鏈和金融科技的商業(yè)應(yīng)用平臺(tái)，這個(gè)平臺(tái)在2016年10月被更名為tZERO。帕特里克·伯恩的想法是將其打造為“區(qū)塊鏈版的納斯達(dá)克”。

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帕特里克·伯恩認(rèn)為，tZERO將改善投資的流動(dòng)性，并將股票和債券的結(jié)算時(shí)間從最多兩天縮短至幾秒鐘。該系統(tǒng)將使裸賣空成為不可能，因?yàn)橘I賣訂單之間不再存在任何滯后時(shí)間。

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從2017年起，帕特里克·伯恩就開始尋求出售Overstock的零售業(yè)務(wù)，促進(jìn)公司全面轉(zhuǎn)向區(qū)塊鏈，卻一直沒有找到合適的買家。與此同時(shí)，零售部門遭遇了幾輪裁員。轉(zhuǎn)型為Overstock的盈利能力帶來(lái)的傷害是巨大的，2017年和2018年，Overstock共虧損超過(guò)3億美元。

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2018年10月，tZERO完成了它的證券型通證發(fā)行（STO），這是以太坊公有主網(wǎng)上第一例完成的STO案例。但在今年年初開啟二級(jí)市場(chǎng)交易后，tZERO持續(xù)破發(fā)，截至目前已經(jīng)大跌88%以上。tZERO受挫后，2019年5月，Overstock宣布暫緩出售零售業(yè)務(wù)的計(jì)劃，“重新關(guān)注盈利能力”。

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命運(yùn)沒有留給Overstock足夠的時(shí)間。幾個(gè)月后，新的變故很快出現(xiàn)。

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2019年8月，帕特里克·伯恩被傳涉入“通俄門”，因?yàn)樗麖?015年起與一名來(lái)自俄羅斯的研究生瑪麗亞·布蒂娜（Maria Butina）建立了戀愛關(guān)系，后者被美國(guó)政府指控為俄羅斯間諜，對(duì)共和黨進(jìn)行滲透并試圖干預(yù)2016年的美國(guó)大選。目前，瑪麗亞·布蒂娜已被判18個(gè)月的監(jiān)禁，正在服刑。帕特里克·伯恩并不認(rèn)可這種說(shuō)法。

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根據(jù)CNN的報(bào)道，帕特里克·伯恩表示，2015年他與瑪麗亞·布蒂娜相識(shí)，并在FBI的“鼓勵(lì)”下與其建立戀愛關(guān)系，2016年，F(xiàn)BI命令他中斷與瑪麗亞的聯(lián)系，但在7月份卻又再次讓他與瑪麗亞復(fù)合，以掌握瑪麗亞在大選期間的動(dòng)向。

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FBI高級(jí)官員否認(rèn)了這一說(shuō)法。截至目前，這場(chǎng)羅生門還暫無(wú)定論。

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在發(fā)表對(duì)FBI的指控言論不久后，帕特里克·伯恩宣布，為了不讓個(gè)人事務(wù)影響公司經(jīng)營(yíng)，已經(jīng)決定辭去Overstock的一切職務(wù)，今后將去南美的海邊度假，專注養(yǎng)生，并堅(jiān)持瑜伽和素食。在Overstock擔(dān)任董事會(huì)成員近17年的喬納森·約翰遜（Jonathan Johnson）被任命為臨時(shí)CEO。這一系列事件成為了壓倒駱駝的最后一根稻草，受高層變動(dòng)影響，Overstock股價(jià)大跌。

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帕特里克·伯恩辭職之后不久，投資人對(duì)Overstock提起了集體訴訟，指控公司存在隱瞞或夸大關(guān)鍵信息的行為，此外，原告還聲稱投資人直到帕特里克·伯恩離職當(dāng)日才知道他在一周前就已清算自己持有的股票，而Overstock的首席財(cái)務(wù)官在帕特里克·伯恩清算股票前就放棄了自己的職位。

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但不論如何，帕特里克·伯恩確實(shí)是將Overstock徹底拋在了身后，并且不打算再回頭。

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帕特里克·伯恩之于Overstock，正是“成也蕭何，敗也蕭何”。如果沒有帕特里克·伯恩，或許Overstock的前身早就死在了上個(gè)世紀(jì)；而在帕特里克·伯恩的帶領(lǐng)下，Overstock被打上了深刻的個(gè)人烙?。簾o(wú)論是前五年的迅速崛起、遭遇做空后的長(zhǎng)期訴訟，還是后期向區(qū)塊鏈的轉(zhuǎn)型，都與帕特里克·伯恩有著切不斷的聯(lián)系，這位前CEO高超的商業(yè)才能、善變的口味以及桀驁不馴的性格，很大程度上塑造了Overstock的命運(yùn)，也注定了Overstock的結(jié)局。

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至此，由帕特里克·伯恩所書寫的那一頁(yè)正在謝幕，而Overstock的故事并沒有完結(jié)。作為折扣電商，在當(dāng)今的時(shí)代里，它似乎已經(jīng)無(wú)法像順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)潮流的Wayfair那樣創(chuàng)造高速增長(zhǎng)的奇跡；然而，重新走回零售的路上并恢復(fù)盈利能力，小富即安，似乎仍然可以做到。

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