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2019年3月28日，美克家居發(fā)布2018年度財(cái)報(bào)，報(bào)告稱公司2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.61億元，同比增長(zhǎng)25.88%；凈利潤(rùn)4.51億元，同比增長(zhǎng)23.50%?；久抗墒找?.25元。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元。

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從數(shù)據(jù)上看，2018年美克家居的成績(jī)喜人，整體上揚(yáng)趨勢(shì)明顯。在仔細(xì)研究了財(cái)報(bào)后發(fā)現(xiàn)，美克家居雖然營(yíng)收凈利均漲幅明顯，但毛利率增幅卻呈現(xiàn)萎靡狀態(tài)，表明風(fēng)光熠熠，但內(nèi)里卻暗流涌動(dòng)。

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針對(duì)美克家居的上述情況，曾經(jīng)在《從OEM到高端美式，成功轉(zhuǎn)型的美克家居喜憂參半》中，從產(chǎn)品后端庫(kù)存周轉(zhuǎn)存效率低的角度，針對(duì)美克家居“高毛利，低凈利”的現(xiàn)狀，與同規(guī)模的家居企業(yè)展開了平行對(duì)比分析。但從2018年的年報(bào)中，我們不難看出，雖然美克家居通過(guò)改良后端供應(yīng)鏈，讓上述情況有了一定的緩解，但美克家居似乎又進(jìn)入了另一個(gè)怪圈。

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營(yíng)收凈利增幅明顯，毛利下跌逼近歷史冰點(diǎn)

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伴隨著房地產(chǎn)行業(yè)前幾年的水漲船高，實(shí)體商鋪?zhàn)饨鸱鰮u直上，線下運(yùn)營(yíng)成本也情隨事遷，獨(dú)立開大店的美克美家深受其苦。一方面，劉易斯拐點(diǎn)的逼近使得勞動(dòng)力成本加速提高，家具行業(yè)的銷售成本逐年攀升；另一方面，電商平臺(tái)使原本線上份額很小的家具市場(chǎng)近年爆發(fā)式增長(zhǎng)，渠道扁平化的家居電商不斷搶奪線下市場(chǎng)，這無(wú)異會(huì)帶來(lái)更大的挑戰(zhàn)。??

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從財(cái)報(bào)來(lái)看，2018年美克家居營(yíng)收和凈利金額紛紛取得近六年內(nèi)的最佳成績(jī)，營(yíng)收和凈利的增長(zhǎng)速率十分醒目，但期間毛利的跌幅卻僅次于歷史之最的2016年。毛利的穩(wěn)定是盈利的基石，也是一個(gè)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的表現(xiàn)，在凈利上揚(yáng)的大前提下，毛利上的頹勢(shì)也給美克美家自身提了一個(gè)醒，是時(shí)候透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)了。

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多品牌矩陣+供應(yīng)鏈新布局無(wú)法緩解“近渴”

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2018年，美克家居仍然依照整體布局，不斷完善企業(yè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)，加速自身品牌矩陣的成型，從數(shù)據(jù)上可以看出，2015-2018年，美克美家飽受詬病的“庫(kù)存高，轉(zhuǎn)化率低”的情況的確得到了緩解，雙線聯(lián)動(dòng)優(yōu)化供應(yīng)端讓銷售體量大幅上升，但在助推毛利的提升上，效果并不明顯。

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造血能力的持續(xù)低迷必定會(huì)影響企業(yè)的長(zhǎng)線發(fā)展，各項(xiàng)成本的投入占比需要精準(zhǔn)細(xì)化，逐個(gè)優(yōu)化，才能從根源解決問(wèn)題。

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從2015-2018年美克家居的財(cái)報(bào)總結(jié)得知，2018年美克家居的各項(xiàng)成本實(shí)際占比基本穩(wěn)定，但銷售成本和人力成本始終居高不下，成本端的高額投入必然導(dǎo)致毛利低開低走。我們分析成因有以下兩點(diǎn)：

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一、品牌定位讓客流量多停留在線下，線上引流執(zhí)行難度高

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美克家居的品牌定位一直主打高端美式，受眾人群多為中產(chǎn)偏上。近年來(lái)，雖然成功發(fā)展擴(kuò)張了自己的品牌矩陣，試圖提高品牌受眾覆蓋率，但在產(chǎn)品豐富度本來(lái)就很高的家居市場(chǎng)，“后來(lái)者”想要居上就要付出更多的營(yíng)銷成本，美克家居選擇的策略是：一方面，擴(kuò)大門店數(shù)量，建立全國(guó)范圍的銷售網(wǎng)絡(luò)，并于2016年，破天荒地入駐家居賣場(chǎng)，以此降低連鎖自營(yíng)帶來(lái)的高額銷售成本；另一方面，重金投入，開發(fā)旗下子品牌恣在家采用C2M模式，完善線上布局，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)引流。

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理論上，這樣雙管齊下的策略的確能達(dá)到預(yù)期目的，但美克家居忽略了兩點(diǎn)，就是自身品牌定位和消費(fèi)者的購(gòu)買習(xí)慣。其主打“高端定制”的大前提讓更多的消費(fèi)者習(xí)慣在實(shí)體店鋪購(gòu)買產(chǎn)品，更注重專一針對(duì)性的定制服務(wù)，并不信任線上渠道，這無(wú)疑加劇了后端營(yíng)銷成本。過(guò)高的店鋪?zhàn)饨鸪杀緸橹睜I(yíng)連鎖經(jīng)營(yíng)模式帶來(lái)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)壓力和風(fēng)險(xiǎn)。

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年報(bào)發(fā)布前期，記者曾到美克美家北京團(tuán)結(jié)湖店實(shí)地調(diào)研，一個(gè)小時(shí)的時(shí)間之中，無(wú)消費(fèi)者前來(lái)購(gòu)買咨詢。工作人員表示，雖然美克家居線上銷售網(wǎng)的運(yùn)營(yíng)情況還不錯(cuò)，但消費(fèi)者多會(huì)選擇來(lái)實(shí)體店體驗(yàn)定制服務(wù)。這表示，現(xiàn)階段，實(shí)體店還是占主導(dǎo)地位，線下店鋪成本的壓力并沒有緩解，線上引流愿景雖美但執(zhí)行困難，線上線下的雙高成本讓美克家居上下交困。

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二、代工起家，后端生產(chǎn)環(huán)節(jié)成利潤(rùn)短板

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對(duì)于代工起家的美克家居，巨大的家居產(chǎn)能曾是其一項(xiàng)重要的優(yōu)勢(shì)，但隨著銷售規(guī)模的不斷擴(kuò)充，生產(chǎn)環(huán)節(jié)日益成為制約企業(yè)發(fā)展的短板，產(chǎn)能綁架銷售的問(wèn)題不斷出現(xiàn)，目前自有產(chǎn)能已經(jīng)不足以支撐起企業(yè)銷售規(guī)模，擴(kuò)充外源采購(gòu)成為必然，同時(shí)，國(guó)內(nèi)家具消費(fèi)市場(chǎng)的環(huán)境和格局都發(fā)生了急劇的變遷，美克美家所極力推崇的美式家具生活形態(tài)在消費(fèi)者面前洋氣上檔次的光環(huán)也漸漸褪去，全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)也隨著企業(yè)體量的擴(kuò)充面臨全新的挑戰(zhàn)。

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實(shí)現(xiàn)了從OEM?到高端美式的成功轉(zhuǎn)型，2011年美克家居第一次達(dá)成了國(guó)內(nèi)營(yíng)收對(duì)出口業(yè)務(wù)的反超。為了更好的布局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，維持穩(wěn)定發(fā)展，美克家居需要在生產(chǎn)研發(fā)上投入更多資本，再加上自身多品牌矩陣的戰(zhàn)略布局，后端生產(chǎn)線上的人力成本也跟著水漲船高。自身產(chǎn)能的整體疲軟，很大程度上影響了企業(yè)的造血能力。

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產(chǎn)能薄弱無(wú)法滿足自營(yíng)品牌所需，只能暫時(shí)擴(kuò)充外源采購(gòu)，因而加大了原料成本。為緩解這種狀況，后端生產(chǎn)鏈需要投入資金不斷優(yōu)化，生產(chǎn)成本也就跟著一直虛高不下，成本的巨大壓力讓企業(yè)如負(fù)重跑一般，如何維持二者的平衡，解決生產(chǎn)鏈的平穩(wěn)發(fā)展，美克家居只能自己慢慢摸索。畢竟公司發(fā)展不能表面風(fēng)光，還是要回歸企業(yè)的本質(zhì)，合理布局產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化各項(xiàng)成本投入，建立有機(jī)的企業(yè)發(fā)展生態(tài)系統(tǒng)，在創(chuàng)造價(jià)值的同時(shí)為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展夯實(shí)道路。