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近日，顧家家居發(fā)布公告稱，顧家集團(tuán)有限公司轉(zhuǎn)讓顧家家居可轉(zhuǎn)債109.73萬張，占顧家家居可轉(zhuǎn)債比例10%。顧家集團(tuán)是顧家家居的控股股東，本次轉(zhuǎn)讓前持有顧家家居可轉(zhuǎn)債37.39%。

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實(shí)際上，這并非其首次發(fā)布可轉(zhuǎn)債，此前在2018年9月12日，顧家家居就公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券109.73萬張，發(fā)行總金額10.97億元。

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值得注意的是，此前公布的2018年三季度報(bào)告，年初至報(bào)告期內(nèi)，顧家家居經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4.72億元，比上年同期減少了35.55%。此外，負(fù)債率高達(dá)49.37%，同比增長57.19%。

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品牌營銷專家路勝貞在接受采訪時(shí)說道，并購的目的是，改變顧家自身業(yè)績增速變緩的局面，并購的短期風(fēng)險(xiǎn)是使得自身的負(fù)債率上升，長期風(fēng)險(xiǎn)是被并購企業(yè)的能否達(dá)到顧家收購時(shí)所承諾的增長的預(yù)期，如果幾年內(nèi)被并購企業(yè)因?yàn)楹暧^需求下降導(dǎo)致業(yè)績達(dá)不到預(yù)期，將會(huì)造成資本市場的動(dòng)蕩和顧家自身的資金鏈出現(xiàn)不穩(wěn)定。

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大肆收購花去30多億，現(xiàn)金吃緊

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顧家家居為何相隔3個(gè)月轉(zhuǎn)讓可轉(zhuǎn)債？記者發(fā)現(xiàn)，與其近年來頻繁并購有所關(guān)聯(lián)。2018年2月和4月，顧家家居分別出資1.98億元和4億元入股居然之家，此外 2018年還通過資本收購喜臨門、Nick Scali Limited、Rolf Benz、Natuzzi、璽堡家居等品牌部分股權(quán)，共計(jì)花去了30多億元。

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系列資本動(dòng)作背后，記者注意到，顧家家居資金狀況并不樂觀。不久前，顧家家居公告稱，將變更部分募集資金投資項(xiàng)目，將募投項(xiàng)目“信息化系統(tǒng)建設(shè)”尚未投入的2917.01萬元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

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此前，顧家家居2018年三季度報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至報(bào)告期末，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為6.64億元，較上年度末增加了55.18%。對此，公司方面解釋稱，一方面，收入增長導(dǎo)致應(yīng)收賬款相應(yīng)增長；另一方面，非同一控制下企業(yè)合并的應(yīng)收賬款增加。

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涉訴112起，含多個(gè)專利糾紛案

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財(cái)報(bào)顯示，2018年前三季度，顧家家居短期借款為2.52億元，較上年度末的3100萬元增加了713.97%；長期借款亦由2017年度末的0增加至2018年前三季度的11.28億元，公司負(fù)債率高達(dá)49.37%，同比增長57.19%。

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這也就意味著，顧家家居借款達(dá)13.8億元，在9個(gè)月內(nèi)增長了44倍。對此，顧家家居表示，此系為滿足投資資金需求，增加了銀行借款。

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現(xiàn)金流方面，2018年前三季度，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4.72億元，較上年同期減少了35.55%。此外，公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-8.15億元，2017年同期則為-6.93億元。

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有業(yè)內(nèi)人士對長江商報(bào)記者表示，頻繁并購的直接影響是公司負(fù)債規(guī)模的快速擴(kuò)大，從而可能帶來一定的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。

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實(shí)際上，隨著家具行業(yè)競爭的日益激烈，不同品牌家具的外觀近似設(shè)計(jì)越來越多。

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?記者發(fā)現(xiàn)，顧家家居目前與多個(gè)企業(yè)存在“侵害外觀設(shè)計(jì)專利權(quán)”案件的糾紛，其中顧家家居作為原告與被告，共涉及的民事案件高達(dá)112起。

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天眼查顯示，在2016年，顧家家居公司經(jīng)營的天貓網(wǎng)店“顧家家居旗艦店”涉及價(jià)格欺詐案而受到了行政處罰。在天眼風(fēng)險(xiǎn)一欄，記者還看到，提示的公司自身風(fēng)險(xiǎn)有194條，周邊風(fēng)險(xiǎn)高達(dá)8023條。